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振华港机高增长看海上重型机械我的钢铁

时间:2021-07-23 来源网站:平顶山化工机械网

振华港机:高增长看海上重型机械_我的钢铁

集装箱起重机业务稳定增长,毛利率仍会提升公司目前手持订单35亿美元左右,其中7月份以来所接订单在15亿美元左右。订单中绝大部分是集装箱起重机。由于公司在集装箱起重机市场的绝对垄断地位,有较强的成本转驾能力,在大幅升值和钢材成本上涨的情况下,公司集装箱毛利率仍稳定上升。上半年同比提高1.07个百分点,我们预计以后仍有可能进一步上升。公司增发募集项目一、二和三期并行实施,预计明年上半年会完成一二期。项目完工后会缓解产能瓶颈。中交股份承诺在2010年7月之前解决港机重工的同业竞争问题,主要看重的是其700米的岸线资源;虽然港机重工的集装箱起重机只占公司的十分之一,但合并进来可消除国内价格竞争。

海上重型机械目前仍以浮吊为主海上重型机械的市场容量很大,包括的产品也比较多。目前公司已经涉足和拿到较多订单的是浮吊(加上铺管系统也可成多用途铺管船)。目前公司在手浮吊订单有5台,分别为海油工程的7000T、伊朗的4400T、为海湾大桥配套的1700T、印度的1600T和自用的固定臂4000T浮吊。公司在海上钻井平台结构件上已有储备。随着增发项目和小南通基地的建成,我们预计公司在海上重型机械业务上应有新的突破和较快增长。

散货机件增长较快,但业绩贡献不大公司去年完工交付散货机件20多台,今年预计能完工50多台,明年在60~70台左右。上半年公司散货机件实现收入7.57亿元,同比增长45.34%,占主营收入的8.18%;不过毛利率只有8.21%,盈利能力不是很好,散货机件对业绩整体贡献不是很大。最近签订的太仓武港码头合同价值6.06亿元,除了卸船机等10台散货机件外,还包括控制系统等,实现了设备制造到系统总成的转变。我们预计公司未来散货机件业务仍会保持较快的增速。

盈利预测与估值我们预计公司2007~2009年分别完成订单27、32和40亿美元,实现每股收益0.65、0.80和0.99元。我们以08年35~40倍PE测算,公司合理股价28~32元。我们维持“增持”投资评级。

风险提示公司以所接美元合同为限度进行远期外汇套保,人民币升值较慢没超预期将减少公允价值变动收益;明年新税法实施后,公司可能不会享受10%的所得税税率,但最差应该不会高于15%。(来源:证券之星)

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